Endesa, diario de una OPA

Como si de un culebrón televisivo se tratase, la batalla por Endesa recuerda mucho a la trama de Falcon Crest, además de despertar la misma expectación y adicción mediática que la famosa serie americana. Desde que Gas Natural hiciera pública su oferta hasta nuestros días se han sucedido innumerables episodios protagonizados por actores de muy diversa índole, que van desde el poder judicial hasta el propio gobierno, sin olvidar la Comisión Europea, la Comisión Nacional de la Energía (CNE), la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y, cómo no, las partes interesadas, esto es, Endesa, Eon, Enel y Acciona. Pero, de todos ellos, una de las actuaciones más reseñables en este serial ha sido la del presidente de la eléctrica española, Manuel Pizarro, quien ha defendido los intereses de la compañía y de sus accionistas con tanta estoicidad como el capitán del Titanic. Y es que, la hostilidad de la OPA lanzada por Gas Natural en septiembre de 2005 destapó la caja de los truenos y colocó a Endesa en el centro de todas las miradas allende nuestras fronteras; de ahí que no tardara en aparecer lo que se denomina en la jerga financiera un caballero blanco, es decir, un nuevo oferente. Fue el 21 de febrero de 2006 cuando el grupo energético alemán EON irrumpe en escena. Aunque la oferta mejoraba en un 29% el precio objetivo de la gasista, la noticia suscitó un cierto recelo gubernamental al tratarse, el eléctrico, de un sector estratégico para la economía nacional. A partir de entonces se inicia una batalla judicial entre ambos pretendientes, quienes despliegan todos los recursos legales a su alcance para defender sus respectivas propuestas, implicando a los órganos competentes no sólo a nivel nacional sino a escala europea.

A finales de septiembre de 2006, cuando la balanza parecía inclinarse definitivamente hacia el lado de EON, el grupo constructor Acciona se hace con el 10% de la eléctrica al pagar 32 euros la acción, dándole un nuevo giro a la contienda. La reacción de la compañía alemana no se hace esperar y el 26 de septiembre revisa al alza su oferta situándola en los 35 euros, esto es, un 37,8% más sobre el precio inicialmente ofertado.

Ya en este año, a principios de febrero, Gas Natural decide abandonar la pugna por Endesa, a lo que Eon responde, a modo de sentencia final sobre la batalla, con una segunda mejora del precio; esta vez, 38,75 euros por acción. Pero, en esta trama épica, cuando todo hacía presagiar un desenlace favorable para Eon, Enel vuelve a complicar aún más si cabe el proyecto de adquisición alemán al comprar en el mercado un 10% de la eléctrica española, en un primer momento, y un 2,9% más tarde. El resultado de dichas operaciones sitúa a la compañía italiana a la cabeza del accionariado de Endesa a mediados del pasado mes de marzo.

Ante los rumores de un posible alineamiento de intereses entre Enel y Acciona, Eon vuelve a mejorar su oferta desde los 38,75 euros a los 40 euros el 26 de marzo; minutos después se confirma la intención del frente hispano-italiano de lanzar una OPA por el 100% de Endesa batiendo el umbral de precio establecido por la alemana. Esta nueva pugna por el control de Endesa, que vuelve a requerir la intervención judicial y de la Comisión Europea, se salda con la dimisión del presidente de la CNMV, Manuel Conthe, cuya comparecencia en el Congreso aún está pendiente.

El 2 de abril, justo un día antes de expirar el plazo de la OPA de Eon, el grupo alemán, consciente de su inminente derrota al lograr sólo el 6% del capital, decide pactar con Enel y Acciona la retirada de su oferta a cambio de ciertos activos de Endesa en Europa así como el control de Viesgo, quinta eléctrica española, propiedad de Enel. El acuerdo pone fin a la batalla abierta en los Tribunales y deja el camino libre a una nueva OPA ítalo española sobre el 100% de Endesa, hecha pública el 11 de abril. Para concluir, mi premio Goya va para el propio título de Endesa el cual ha duplicado su valor desde que comenzara todo este culebrón y si no, vean...