Axesor Rating ha confirmado la calificaci\u00f3n de cr\u00e9dito del Reino de Espa\u00f1a en A- con tendencia Estable. La agencia de calificaci\u00f3n europea espera una progresiva recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola a partir del segundo semestre de este a\u00f1o 2021 tanto por la evoluci\u00f3n del calendario de vacunaci\u00f3n que permitir\u00e1 la recuperaci\u00f3n de la actividad, especialmente en los sectores m\u00e1s afectados por las limitaciones (hosteler\u00eda, ocio y turismo) como por la llegada de los 140.000 millones de euros de los fondos de recuperaci\u00f3n europea (European Next Generation) cuya condicionalidad y orientaci\u00f3n hacia proyectos que fomenten una econom\u00eda sostenible contribuir\u00e1 a mejorar la competitividad y la productividad del tejido productivo, dinamizando de la econom\u00eda nacional.<\/p>\n
Desde Axesor Rating prev\u00e9n un crecimiento del PIB a cierre del ejercicio de 2021 del 5,6% y del 5,4% para 2022.<\/p>\n
No obstante, el informe advierte del riesgo que supone \u201cel agravamiento de los problemas estructurales del mercado laboral\u201d. La elevada temporalidad y la hist\u00f3rica dualidad del mercado de trabajo espa\u00f1ol incrementar\u00e1n la tasa de paro hasta el 17% este a\u00f1o (nueve d\u00e9cimas por encima de la registrada a finales de 2020) y hasta el 15,7% en 2022, afectando con mayor intensidad a los j\u00f3venes y las actividades relacionadas con el turismo, el ocio y la hosteler\u00eda. En las que ya se observa un \u201ccomportamiento asim\u00e9trico en lo que refiere a las tasas de ocupaci\u00f3n en comparaci\u00f3n a la media del resto de sectores productivos\u201d. Lo anterior sujeto a c\u00f3mo evolucione de la pandemia, las posibles pr\u00f3rrogas de los ERTE y las ayudas directas a las empresas afectadas.<\/p>\n
Adem\u00e1s, desde Axesor Rating alertan sobre los elevados niveles de poblaci\u00f3n en riesgo de exclusi\u00f3n -por encima del 26%- y el envejecimiento poblacional -con una tasa de dependencia en el entorno del 54,3%-, situaciones ambas que podr\u00edan agravarse en los pr\u00f3ximos a\u00f1os como consecuencia de la situaci\u00f3n coyuntural y el d\u00e9bil crecimiento demogr\u00e1fico.<\/p>\n
En este apartado, el informe destaca que esta situaci\u00f3n representa \u201ctodo un desaf\u00edo\u201d para el potencial de crecimiento futuro tanto por la menor propensi\u00f3n al consumo de las generaciones de mayor edad como por la necesidad de este colectivo de servicios asistenciales y prestaciones sociales que, \u201csin ninguna duda presionar\u00e1n significativamente sobre la estabilidad presupuestaria de pr\u00f3ximos a\u00f1os, por lo que se har\u00e1n necesarias reformas estructurales que permitan garantizar la autosuficiencia del sistema p\u00fablico de pensiones\u201d.<\/p>\n
El sector exterior se mantiene como uno de los pilares de la recuperaci\u00f3n. De hecho, pese a la ca\u00edda de las exportaciones durante el primer semestre del a\u00f1o por las restricciones a la movilidad, el pasado ejercicio 2020 cerr\u00f3 con un saldo positivo en la balanza por cuenta corriente del 0,7%.<\/p>\n
A este respecto, desde Axesor Rating ponen el acento en la \u201cganancia de competitividad\u201d impulsada por las reformas estructurales que se pusieron en marcha durante los a\u00f1os m\u00e1s duros de la anterior crisis econ\u00f3mica y prev\u00e9n una mejora de la situaci\u00f3n tanto para este a\u00f1o 2021 como para 2022, donde se espera que el saldo por cuenta corriente alcance el 0,9% y el 1,1% del PIB respectivamente. Aun as\u00ed, la calificaci\u00f3n queda constre\u00f1ida por el \u201celevado volumen de deuda externa\u201d (957.000 millones de euros -de los m\u00e1s altos de la UE-), que \u201cacent\u00faa la vulnerabilidad de la econom\u00eda espa\u00f1ola ante shocks financieros externos\u201d.<\/p>\n
La calificaci\u00f3n de A- con tendencia Estable del Reino de Espa\u00f1a tiene en cuenta el impacto que tendr\u00e1n las medidas de est\u00edmulo aprobadas por el Gobierno sobre las finanzas p\u00fablicas, cuyo deterioro agudizar\u00e1 la necesidad de nuevo endeudamiento.<\/p>\n
Desde Axesor Rating esperan que el d\u00e9ficit p\u00fablico haya alcanzado el 12% a cierre del pasado 2020, cifra que se reducir\u00e1 hasta el 8% en 2021 y hasta el 6% en 2022.<\/p>\n
En este sentido, desde Axesor Rating se\u00f1alan que aunque los Presupuestos Generales del Estado para 2021 incrementan el techo de gasto para contrarrestar esta situaci\u00f3n, \u201cel deterioro de la econom\u00eda podr\u00eda presionar la recaudaci\u00f3n fiscal, ya de por s\u00ed condicionada por el efecto devengo y liquidaci\u00f3n de un ejercicio econ\u00f3mico duramente afectado por la pandemia\u201d .<\/p>\n
Respecto a la deuda p\u00fablica, la agencia de calificaci\u00f3n europea subraya el cambio de tendencia en la senda de reducci\u00f3n de los \u00faltimos a\u00f1os, elevado el nivel de la misma hasta el 120% sobre PIB (tras incluir la deuda asociada a la SAREB garantizada por el Estado). Nivel en el que \u201cpr\u00e1cticamente se estancar\u00e1 en los pr\u00f3ximos ejercicios\u201d y supondr\u00e1, junto con el mercado laboral, en uno de los \u201cprincipales problemas estructurales de la econom\u00eda espa\u00f1ola\u201d.<\/p>\n
Si bien la pol\u00edtica monetaria de bajos tipos de inter\u00e9s y elevada liquidez favorece la sostenibilidad de la deuda, desde Axesor Rating se\u00f1alan que \u201cante una hipot\u00e9tica normalizaci\u00f3n a futuro, se hace necesario que la pol\u00edtica fiscal, adem\u00e1s de fomentar el crecimiento inclusivo, no pierda de vista la senda de consolidaci\u00f3n fiscal\u201d.<\/p>\n
Con respecto al sector financiero, se insiste en la \u201cnotable mejora\u201d en t\u00e9rminos de capitalizaci\u00f3n y solvencia en comparaci\u00f3n con la situaci\u00f3n que presentaba en la crisis de 2008, lo que sit\u00faa a la banca espa\u00f1ola en una buena posici\u00f3n para afrontar el actual shock econ\u00f3mico.<\/p>\n
Sin embargo, persiste un \u201cmarcado problema de rentabilidad\u201d que est\u00e1 obligando a replantear los modelos de negocio hacia actividades que potencien la generaci\u00f3n de ingresos. Asimismo, deber\u00e1 afrontar los desaf\u00edos de adaptarse a las nuevas regulaciones, los cambios tecnol\u00f3gicos y l a financiaci\u00f3n sostenible.<\/p>\n
Pese a que Axesor Rating valora positivamente la trayectoria de cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) y Agenda 2030 el informe de rating insiste en los efectos negativos de la inestabilidad pol\u00edtica sobre el cumplimiento de los hitos marcados para el periodo. De hecho, se\u00f1ala el retraso que se observa en la evoluci\u00f3n del cumplimiento de los ODS hasta 2018, en objetivos como la reducci\u00f3n de la pobreza, la educaci\u00f3n o la igualdad de g\u00e9nero, entre otros.<\/p>\n
La calificaci\u00f3n tambi\u00e9n tiene en cuenta indicadores que miden aspectos ESG, tales como la dependencia energ\u00e9tica, la renta por habitante, el \u00edndice de felicidad, la tasa de dependencia, la tasa de paro, o los indicadores de buen gobierno, por citar algunos.<\/p>\n
Por otra parte, el informe de rating ratifica la \u201csolidez del marco institucional\u201d, reforzado por la pertenencia de Espa\u00f1a a la Uni\u00f3n Europea y la presencia de mecanismos de garant\u00eda, supervisi\u00f3n y control que preservan el correcto desarrollo de las relaciones econ\u00f3micas, ocupando Espa\u00f1a las primeras posiciones en los diferentes indicadores de gobernabilidad del Banco Mundial.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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