{"id":24909,"date":"2013-01-02T15:20:41","date_gmt":"2013-01-02T15:20:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agendaempresa.com\/?p=24909"},"modified":"2018-01-09T19:17:43","modified_gmt":"2018-01-09T18:17:43","slug":"balance-perspectivas-loyola-gabriel-perez-alcala-economia-universidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/24909\/balance-perspectivas-loyola-gabriel-perez-alcala-economia-universidad\/","title":{"rendered":"Balance y perspectivas"},"content":{"rendered":"

El final de un a\u00f1o siempre es un buen momento para reflexionar y hacer balance. Como es un buen momento para formar expectativas y analizar las tendencias. El resto del tiempo los agentes econ\u00f3micos (familias, empresas, administraciones) est\u00e1n tan involucrados en su acci\u00f3n diaria que pierden muchas veces la perspectiva temporal. Contribuye a ello el exceso de informaci\u00f3n y el ruido medi\u00e1tico que \u00e9sta genera, as\u00ed como la sensaci\u00f3n de los agentes de que toda la informaci\u00f3n tiene la misma importancia, cuando, en realidad, hay muy poca informaci\u00f3n realmente clave en la toma de decisiones de las familias, las empresas y las administraciones p\u00fablicas. En general, y especialmente en econom\u00eda, vivimos tiempos en los que tenemos un exceso de informaci\u00f3n y nos faltan an\u00e1lisis relevantes y completos.<\/p>\n

\"Gabriel — Gabriel M. P\u00e9rez Alcal\u00e1, Loyola<\/figcaption><\/figure>\n
La situaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola en 2012 es el resultado de la confluencia de tres procesos: los excesos y desequilibrios de la d\u00e9cada de crecimiento (las burbujas) y las pol\u00edticas econ\u00f3micas, y las que no se siguieron, en Europa y Espa\u00f1a entre septiembre de 2008 y mayo de 2010; la pol\u00edtica econ\u00f3mica que se inicia en 2011; y, desde luego, las expectativas que sobre la pol\u00edtica econ\u00f3mica y la evoluci\u00f3n de la misma econom\u00eda tienen los agentes.<\/p>\n
**1. Excesos, desequilibrios y pol\u00edticas econ\u00f3micas.<\/strong><\/p>\n**
La econom\u00eda espa\u00f1ola est\u00e1 viviendo una profunda crisis econ\u00f3mica que se manifiesta en todas sus variables macroecon\u00f3micas desde hace cinco a\u00f1os. As\u00ed, est\u00e1 en su segunda recesi\u00f3n en cinco a\u00f1os con ca\u00edda de la demanda interna de casi un -4%, tiene una tasa de paro que supera el 25%, su d\u00e9ficit p\u00fablico es superior al 6%, mantiene tensiones inflacionistas en el entorno del 3% y no logra equilibrar claramente su balanza de pagos.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n, que no por conocida y descontada es menos grave, es el fruto de los excesos de la d\u00e9cada de crecimiento que se extiende entre 1997 y 2007. Como es sabido, la convergencia al euro y su introducci\u00f3n produjeron en la econom\u00eda espa\u00f1ola una bajada continua de los tipos de inter\u00e9s que llevaron a un fuerte proceso de inversi\u00f3n, materializado en el sector de la construcci\u00f3n y financiado por la deuda que acumularon las familias. El resultado fue un imparable crecimiento de los precios de la vivienda (con un fuerte crecimiento del stock de \u00e9stas hasta los 26 millones de viviendas para unos 14,5 millones de familias), un fuerte proceso de creaci\u00f3n de puestos de trabajo en el sector de la construcci\u00f3n (con absorci\u00f3n de mano de obra extranjera), un alto nivel de deuda privada (hasta alcanzar niveles por encima del 240 sobre PIB), y, como consecuencia final, un super\u00e1vit coyuntural de las cuentas p\u00fablicas generales, en un contexto de descentralizaci\u00f3n y expansi\u00f3n de los ingresos de las administraciones locales. Este proceso din\u00e1mico, que se mantuvo especialmente entre 2002 y 2007, s\u00f3lo fue posible por la afluencia a la econom\u00eda espa\u00f1ola de una abundante financiaci\u00f3n exterior. As\u00ed, la econom\u00eda espa\u00f1ola manten\u00eda el mayor d\u00e9ficit exterior corriente de los pa\u00edses desarrollados que era financiado por los mercados internacionales, por lo que la deuda exterior espa\u00f1ola ha alcanzado niveles cercanos al 300% del PIB. La econom\u00eda espa\u00f1ola cre\u00f3, pues, tres burbujas conectadas: la de la construcci\u00f3n, con precios anormalmente altos; la de deuda privada, que infl\u00f3 los balances de las instituciones financieras; y la del sector p\u00fablico, que, ante el crecimiento de los ingresos, generaron una estructura administrativa insostenible y un proceso de inversi\u00f3n p\u00fablica inviable.<\/p>\n
Estos excesos de la econom\u00eda espa\u00f1ola se manifestaron en tres desequilibrios que quedaron latentes por los buenos datos macroecon\u00f3micos. En primer lugar, una inflaci\u00f3n diferencial respecto a los socios europeos; en segundo lugar, una ca\u00edda de la productividad en comparaci\u00f3n con los niveles europeos; y, finalmente, un d\u00e9ficit de balanza de pagos con crecimiento de la deuda exterior.<\/p>\n
Cuando en 2008 se manifiestan los primeros s\u00edntomas de la crisis econ\u00f3mica en los Estados Unidos y Europa, la pol\u00edtica econ\u00f3mica que se sigue en Espa\u00f1a es t\u00edpica de manual keynesiano. En primer lugar, se reduce el reconocimiento del problema en un intento de no generar expectativas negativas; en segundo lugar, se activan los “estabilizadores autom\u00e1ticos” del seguro del desempleo y las pol\u00edtica activas de empleo; y, en tercer lugar, se activan pol\u00edticas de expansi\u00f3n monetaria y fiscal. Es decir, la crisis se acent\u00faa en Europa (y por ende en Espa\u00f1a) porque Europa no ten\u00eda en 2008 ni las instituciones, ni los mecanismos de toma de decisiones adecuados para enfrentar la crisis.<\/p>\n
**2. La pol\u00edtica econ\u00f3mica desde mayo de 2010.<\/strong><\/p>\n**
No fue hasta mayo del a\u00f1o 2010 que en Europa y en Espa\u00f1a no se asumi\u00f3 la gravedad de la crisis y la nueva dimensi\u00f3n que estaba adquiriendo. Y es que, hasta que Grecia no pidi\u00f3 el rescate, al que se sumar\u00edan Irlanda y Portugal, y las primas de riesgo superaron los 100 puntos b\u00e1sicos, se estaba suponiendo que la crisis ten\u00eda soluciones macroecon\u00f3micas sin necesidad de profundos cambios estructurales. Fue en ese momento, dos a\u00f1os despu\u00e9s de su inicio y tras la grave recesi\u00f3n de 2009, cuando Europa y los distintos gobiernos se aprestan a una nueva estrategia de pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n
El primer paso en esta estrategia fue el reconocimiento de que la pol\u00edtica monetaria, a pesar de las sucesivas bajadas de tipos de inter\u00e9s, no estaba siendo eficaz por el da\u00f1o estructural del sistema financiero. Dicho de otra forma, la trasmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria no estaba, ni est\u00e1, dando resultado porque el sistema financiero europeo est\u00e1 da\u00f1ado, con balances contaminados y opacos y cuentas de resultados poco saneadas. Por eso, los bajos tipos de inter\u00e9s del Banco Central Europeo no s\u00f3lo no llegaban, ni llegan, a los agentes de la econom\u00eda real, sino que serv\u00edan para financiar la expansi\u00f3n fiscal que las pol\u00edticas keynesianas estaban provocando. Dado el bajo nivel de trasparencia de la banca europea (esc\u00e1ndalo Libor) y la disparidad de legislaciones a pesar de los acuerdos internacionales, la unificaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n y la supervisi\u00f3n bancaria es condici\u00f3n b\u00e1sica para una profunda reestructuraci\u00f3n del sistema financiero europeo, de tal forma que le permita ser trasmisor de la pol\u00edtica monetaria. En este sentido y puesto que el sistema financiero espa\u00f1ol es de los m\u00e1s da\u00f1ados, no tanto por la exposici\u00f3n al exterior (que tambi\u00e9n), cuanto por su exposici\u00f3n interior, el sistema financiero espa\u00f1ol ha sufrido, en los \u00faltimos tres a\u00f1os, cuatro reformas cuyo resultado final, a\u00fan en proceso en el cambio de a\u00f1o, ha sido la pr\u00e1ctica desaparici\u00f3n de las cajas de ahorros (y el fracaso de la pol\u00edtica de instrumentalizaci\u00f3n por parte de las administraciones auton\u00f3micas), la concentraci\u00f3n de la oferta en menos de 20 instituciones y una inyecci\u00f3n de dinero p\u00fablico (con financiaci\u00f3n europea) que, en monto total, superar\u00e1 los 70.000 millones de euros (algo menos del 7% del PIB).<\/p>\n
Por su parte, las pol\u00edticas fiscales impulsadas desde la Uni\u00f3n Europea, siguiendo las l\u00edneas marcadas por Alemania, son de equilibrio presupuestario. En ese sentido, se ha considerado que, para completar y hacer efectiva el \u00e1rea monetaria que es la zona euro, es necesaria una pol\u00edtica fiscal equilibrada, empezando por el equilibrio p\u00fablico, que no generen choques de crecimiento y de financiaci\u00f3n en las distintas econom\u00edas. Se vuelve as\u00ed a los fundamentos macroecon\u00f3micos del Tratado de Maastricht (d\u00e9ficit, deuda, tipos e inflaci\u00f3n) que dieron como resultado la convergencia nominal de las econom\u00edas europeas. De ah\u00ed que, usando los mecanismos que se dise\u00f1aron en el Tratado, los distintos pa\u00edses de la zona euro se hayan comprometido con sendas de d\u00e9ficit que han de ajustarse en el medio plazo.<\/p>\n
Dados los altos d\u00e9ficit de las administraciones p\u00fablicas espa\u00f1olas (-11,2% del PIB en 2009, -9,7 en 2010, -9 en 2011) en plenos procesos recesivos, la Uni\u00f3n Europea inst\u00f3 al Gobierno de Espa\u00f1a a seguir una senda de pol\u00edtica fiscal mucho m\u00e1s restrictiva, ante el peligro de caer en una espiral explosiva de deuda p\u00fablica que, a su vez, pusiera en peligro, no s\u00f3lo el sistema financiero espa\u00f1ol, sino el europeo. De ah\u00ed que, a partir del verano de 2010, la pol\u00edtica fiscal espa\u00f1ola haya sido de permanente ajuste, tanto por el lado de los ingresos, como por el de los gastos. En el primer caso, dos subidas de IVA y tasas, una subida de IRPF y congelaci\u00f3n de las contribuciones sociales. En el segundo caso, una paralizaci\u00f3n absoluta de la inversi\u00f3n p\u00fablica (una ca\u00edda del -90% sobre los niveles de 2007), dos bajadas del sueldo de los funcionarios (con p\u00e9rdidas de poder adquisitivo del -17% en t\u00e9rminos reales medios), dos congelaciones de las pensiones (con p\u00e9rdidas del -5% en t\u00e9rminos reales medios) y un incremento escandaloso de la morosidad a proveedores. Y, para reforzar la credibilidad de esta pol\u00edtica, una reforma constitucional por la v\u00eda de urgencia por la que se limita el d\u00e9ficit p\u00fablico.<\/p>\n
A pesar de su dureza, la pol\u00edtica fiscal espa\u00f1ola est\u00e1 teniendo un resultado limitado, y lo tendr\u00e1 en el tiempo, por tres razones esenciales. En primer lugar, porque en la vertiente de los ingresos se est\u00e1n realizando reformas parciales y coyunturales, sin tocar los problemas estructurales del sistema impositivo tales como el sistema de m\u00f3dulos en el IRPF o el exceso de cotizaciones sociales que gravan el empleo nacional. En segundo lugar, porque el ajuste de gasto (los “recortes”) se est\u00e1n haciendo sin una reordenaci\u00f3n de las competencias, sin cambios en las estructuras de las administraciones p\u00fablicas espa\u00f1olas, y sin modificar patrones de transferencias (pensiones, seguro de desempleo, subvenciones), es decir, sobre la base de que el problema es coyuntural y que no hay problemas de eficiencia en la provisi\u00f3n de los bienes p\u00fablicos o en el uso de los recursos. Y, finalmente, porque se est\u00e1 abordando desde una perspectiva de intereses pol\u00edticos de corto plazo, sin tener en cuenta la sostenibilidad del sistema. El ajuste fiscal espa\u00f1ol no est\u00e1 siendo cre\u00edble para los mercados y analistas internacionales porque no se est\u00e1 queriendo hacer una reforma en profundidad, ni abordar los problemas de exceso de personal de las administraciones p\u00fablicas y en las administraciones “paralelas”, ni reformar el sistema de protecci\u00f3n social de pensiones y desempleo (ambos insostenibles en el largo plazo). El Gobierno Rajoy, como antes el de Rodr\u00edguez Zapatero, no tiene una pol\u00edtica fiscal para salir de la crisis, sino una pol\u00edtica fiscal para cuadrar a corto plazo las cuentas. No est\u00e1 abordando la estructura de las cuentas de gasto corriente, sino la cuant\u00eda a la que “compran” los recursos (empezando por los recursos humanos).<\/p>\n
En cuanto a la pol\u00edtica de mercado de trabajo, el Gobierno Zapatero intent\u00f3 hacer una reforma laboral pactada entre los agentes sociales, que no reform\u00f3 nada mientras se perd\u00edan unos 3,5 millones de puestos de trabajo. No ha sido hasta la llegada del Partido Popular que se ha hecho una reforma laboral que, aunque bien orientada, se ha quedado a\u00fan a medio camino en lo sustantivo. Los cuatro ejes de medidas contenidas en la primera parte del Decreto-Ley 3\/2012 de 10 de febrero (la segunda es de adaptaci\u00f3n de normas subsidiarias) pretenden atajar el grave problema del paro mejorando la empleabilidad de los trabajadores y su disposici\u00f3n a contratarse, favoreciendo la contrataci\u00f3n indefinida, aumentando la flexibilidad interna de la organizaci\u00f3n en la empresa y, finalmente, luchando contra la dualidad del mercado laboral. Para ello, el Gobierno modifica y aclara muchas de las posibilidades que ya ten\u00eda el Estatuto de los Trabajadores. De todas esas medidas y modificaciones dos son, desde un punto de vista econ\u00f3mico, las claves de la reforma. En primer lugar, las que abaratan los costes de despido colectivo, objetivando las causas y estableciendo topes de indemnizaci\u00f3n m\u00e1s bajos, al tiempo que elimina los tr\u00e1mites administrativos previos, porque permiten a las empresas realizar los ajustes de plantilla con menos coste y m\u00e1s r\u00e1pidamente. Y, en segundo lugar, la que posibilitan realmente la modificaci\u00f3n de las condiciones laborales para adaptarlas a la realidad econ\u00f3mica de la empresa, siendo subsidiario el convenio colectivo (la famosa clausula de “descuelgue”) de las regulaciones dentro de la empresa, porque permiten acompasar los costes laborales a la productividad real de la empresa. Estas dos medidas lo que est\u00e1n permitiendo, desde un punto de vista econ\u00f3mico, es hacer m\u00e1s r\u00e1pido el ajuste de salarios por hora (la devaluaci\u00f3n interna) en el que est\u00e1 inmersa la econom\u00eda espa\u00f1ola. Se podr\u00eda as\u00ed empezar a atajar el paro cl\u00e1sico (por exceso de salarios nominales frente al exterior) que tiene en cuanto se atisbe el crecimiento, o venga \u00e9ste desde el exterior. De cualquier forma, la reforma es t\u00edmida e incompleta porque la reforma de la formaci\u00f3n dentro de las empresas o los incentivos para la contrataci\u00f3n son medidas superficiales. De igual forma, no es posible atajar la dualidad del mercado laboral espa\u00f1ol sin una m\u00e1s profunda reforma de los derechos de indemnizaci\u00f3n adquiridos.<\/p>\n
En cuanto a las dem\u00e1s pol\u00edticas, especialmente las sectoriales, \u00e9stas brillan por su ausencia, cuando no caen en un activismo intervencionista que mal cuadra con una pol\u00edtica real de cambio estructural. En pol\u00edtica agraria se est\u00e1 negociando el nuevo marco de la PAC, habi\u00e9ndose perdido un tiempo precioso en una reorientaci\u00f3n del sector. De igual forma, la pol\u00edtica industrial sigue sin definirse dej\u00e1ndose al albur de Comunidades que no tienen capacidad para enfocarla. Y, finalmente, la pol\u00edtica energ\u00e9tica se ha resuelto en un sistema de tasas que ni soluciona el d\u00e9ficit de tarifa, ni lleva competencia real al mercado. En general, la pol\u00edtica de mercados sigue la inercia de la divisi\u00f3n en mercados regionales seg\u00fan las Comunidades Aut\u00f3nomas, con no pocas ineficiencias administrativas, y el intervencionismo de todos los niveles de la administraci\u00f3n en sus relaciones con las empresas. Algo que ha llegado a ser escandaloso con la intervenci\u00f3n solapada del ministerio de Industria en el precio de los carburantes en el mes de noviembre.<\/p>\n
Esta ausencia de pol\u00edticas de cambio estructural, de reordenaci\u00f3n, unidad y liberalizaci\u00f3n de los mercados de bienes y servicios, que podr\u00eda introducir competencia y hacer a las empresas m\u00e1s competitivas est\u00e1 brillando por su ausencia, por lo que algunos de los problemas de fondo de la econom\u00eda espa\u00f1ola, la inflaci\u00f3n as\u00ed como el reducido tama\u00f1o de las empresas espa\u00f1olas no se est\u00e1n abordando.<\/p>\n
**3. 2013: el sexto a\u00f1o de crisis<\/strong><\/p>\n**
Las expectativas de la econom\u00eda espa\u00f1ola para el a\u00f1o 2013 dependen de tres procesos interiores clave que, con desigual importancia, interaccionan y se realimentan. Estos procesos son: el ajuste de deuda de las familias y empresas; el ajuste del sector p\u00fablico; la devaluaci\u00f3n de salarios y el ajuste de deuda exterior.<\/p>\n
La proceso econ\u00f3mico m\u00e1s importante que est\u00e1 condicionando la tasa de crecimiento es el fuerte proceso de ahorro de las familias, lo que condena al decrecimiento al consumo privado, y, a partir de \u00e9l, toda la demanda interna. La subida de la tasa de paro y la percepci\u00f3n del problema del paro como posible en puestos de trabajo antes seguros, la ca\u00edda de rentas por estancamiento de los salarios reales y de las transferencias corrientes (las pensiones), la p\u00e9rdida de prestaciones de no pocos parados, la subida de los impuestos directos y el empeoramiento de las condiciones crediticias hacen que las expectativas de los consumidores sean muy negativas en el momento actual, lo que retrasa las compras de bienes duraderos y se contienen los gastos en bienes duraderos, lo que posibilita un lento desendeudamiento. Los altos tipos de inter\u00e9s al consumo vienen a hacer el resto.<\/p>\n
Y, junto al ajuste de las familias, que viene produci\u00e9ndose desde hace cuatro a\u00f1os, el m\u00e1s reciente del sector p\u00fablico que est\u00e1 profundizando aquel al rebajar el sueldo de una parte importante de los ocupados (los casi 2,5 millones de funcionarios), congelar las prestaciones, retrasar el pago a las peque\u00f1as empresas y subir las pensiones s\u00f3lo un escu\u00e1lido 1%.<\/p>\n
Los dos ajustes de demanda final condicionan claramente las p\u00e9simas expectativas que tiene la inversi\u00f3n. La inversi\u00f3n est\u00e1 en niveles m\u00ednimos por la p\u00e9rdida de expectativas de crecimiento de la demanda en el medio plazo, por haber sido la gran perjudicada en los recortes de gasto p\u00fablico y por las severas restricciones de cr\u00e9dito. Ser\u00e1 dif\u00edcil que la inversi\u00f3n de las empresas espa\u00f1olas aumente en los pr\u00f3ximos a\u00f1os porque, a las variables anteriores, hay que sumar el recorte de subvenciones en no pocos sectores (agricultura), la inseguridad jur\u00eddica en otros (energ\u00e9tico), la alta especializaci\u00f3n en vivienda y la multiplicidad de trabas administrativas.<\/p>\n
La alta tasa de paro (unos 5,8 millones de parados y una tasa del 25%) est\u00e1 produciendo, junto con la reforma laboral antes descrita, y el ajuste de salarios del sector p\u00fablico (efecto comparaci\u00f3n) un proceso de devaluaci\u00f3n de salarios que, seg\u00fan datos del INE, ha alcanzado un 3% en el \u00faltimo a\u00f1o y lleva acumulado alrededor del 15% en t\u00e9rminos de relaci\u00f3n real de intercambio. Por otra parte, la productividad aparente del factor trabajo est\u00e1 creciendo por encima del 2,5%, lo que est\u00e1 haciendo recuperar a la econom\u00eda espa\u00f1ola la competitividad perdida en la d\u00e9cada de desequilibrios. Esto est\u00e1 permitiendo mejorar las exportaciones, aunque la persistencia de la inflaci\u00f3n, no permite una mayor mejora de la competitividad en algunos sectores, especialmente de servicios.\u00a0<\/p>\n
La mejora de las exportaciones y la debilidad de la demanda interna, que ha hecho estancarse las importaciones est\u00e1n permitiendo un anormal equilibrio en la balanza por cuenta corriente que se correlaciona con la mejora de la posici\u00f3n deudora exterior de la econom\u00eda espa\u00f1ola.<\/p>\n
La coyuntura espa\u00f1ola para 2013 es claramente pesimista porque la econom\u00eda espa\u00f1ola entr\u00f3 en recesi\u00f3n en el \u00faltimo trimestre de 2011 y la ha arrastrado durante todo 2012. El ejercicio 2013, en c\u00f3mputo anual, ser\u00e1, en la mejor y m\u00e1s improbable de las hip\u00f3tesis un a\u00f1o de estancamiento, mientras que lo m\u00e1s probable es que viva una recesi\u00f3n del -1%, que podr\u00eda complicarse si no resultan eficaces las medidas tomadas en la Uni\u00f3n Europeo para aliviar las turbulencias financieras y empeoran las expectativas. En este contexto, el debate sobre el rescate pasa a un segundo plano porque su importancia es s\u00f3lo pol\u00edtica, no afectando significativamente al desempe\u00f1o de la econom\u00eda espa\u00f1ola, sino a la mejora de su financiaci\u00f3n.<\/p>\n
La econom\u00eda espa\u00f1ola vivir\u00e1 en 2013 su sexto a\u00f1o de una crisis que fue causada por los excesos y desequilibrios y que s\u00f3lo ahora en plena recesi\u00f3n y con un 25% de tasa de paro parece que se est\u00e1 abordando.<\/p>\n
**Gabriel M. P\u00e9rez Alcal\u00e1, Profesor de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica. Rector de la Universidad Loyola Andaluc\u00eda<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"**
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