{"id":53852,"date":"2014-07-03T09:10:40","date_gmt":"2014-07-03T09:10:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agendaempresa.com\/?p=53852"},"modified":"2014-12-30T14:49:52","modified_gmt":"2014-12-30T12:49:52","slug":"la-politica-del-bce-trata-de-allanar-el-camino-de-la-recuperacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/53852\/la-politica-del-bce-trata-de-allanar-el-camino-de-la-recuperacion\/","title":{"rendered":"La pol\u00edtica del BCE trata de allanar el camino de la recuperaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"

$\"\"$ <\/a>El cambio en el escenario econ\u00f3mico en las \u00faltimas semanas ha estado marcado por las decisiones acordadas por el Banco Central Europeo a principios de junio. Despu\u00e9s de mucho tiempo de espera, el presidente de la autoridad monetaria, Draghi, anunci\u00f3 las medidas de est\u00edmulo monetario que hab\u00eda estado sugiriendo en anteriores comparencias, siendo \u00e9stas bien acogidas por los mercados. As\u00ed, apoy\u00e1ndose en la aton\u00eda de los indicadores del sector real en el conjunto de la UEM (con un crecimiento muy lento del PIB) y la ausencia de tensiones inflacionistas, el Consejo de Gobierno del BCE anunci\u00f3 un amplio paquete de medidas expansionistas que r\u00e1pidamente se tradujo en un descenso de las rentabilidades de la deuda p\u00fablica de los estados miembros de la periferia, una depreciaci\u00f3n del euro frente al d\u00f3lar -si bien posteriormente se recuper\u00f3- y un ascenso en los principales \u00edndices burs\u00e1tiles.<\/p>\n

Junto con la disminuci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s de referencia, lo m\u00e1s novedoso fue el anuncio, por parte de la autoridad monetaria, de que se estaban preparando otras actuaciones adicionales, a fin de contribuir al objetivo de estabilidad de precios (alejando el fantasma deflacionista) y, al mismo tiempo, favorecer la reanimaci\u00f3n del cr\u00e9dito a la econom\u00eda real. Se refer\u00eda a la posible compra directa de titulizaciones, tal y como se le ha instado desde distintas fuentes (incluso por el FMI), algo que podr\u00eda corregir la fragmentaci\u00f3n financiera contra la que el BCE est\u00e1 luchando desde el comienzo de la crisis de deuda soberana. Al margen de que se confirme esta \u00faltima posibilidad, el paquete de medidas hechas efectivas deber\u00eda tener efectos positivos sobre el sector financiero y el sector real de la econom\u00eda espa\u00f1ola. En concreto, cabe esperar que, contin\u00fae la transmisi\u00f3n bajista de los tipos de referencia y del coste de la deuda (el bono a 10 a\u00f1os se sit\u00faa en torno al 2,60% y la prima de riesgo -diferencial con el bund alem\u00e1n ronda los 120 p.b), al tiempo que se produzca un aumento en la concesi\u00f3n del cr\u00e9dito.<\/p>\n

Si bien, el respaldo del BCE a la oferta monetaria parece contundente, al menos de momento, no conviene olvidar la existencia en este mercado (como en todos) del lado de la demanda. Y es en este caso, donde resulta m\u00e1s improbable que estas medidas incentiven de forma inmediata la demanda del cr\u00e9dito, si los agentes no tienen otras expectativas acerca de la conveniencia de solicitar financiaci\u00f3n: proyectos de inversi\u00f3n, de ampliaci\u00f3n del capital f\u00edsico, de comprar vivienda, de consumos varios, y estas \u00faltimas opciones dependen mucho de la creaci\u00f3n neta y s\u00f3lida de empleo, al margen de otros factores. De hecho, en el caso de Espa\u00f1a, conviene recordar que no hace mucho tiempo se argumentaba que el cr\u00e9dito ca\u00eda porque no hab\u00eda demanda solvente, pero no porque las entidades no estuvieran dispuestas a conceder financiaci\u00f3n. Y es que la posici\u00f3n de las familias y empresas en Espa\u00f1a resulta todav\u00eda muy endeudada, por lo que revertir esta situaci\u00f3n requerir\u00e1 m\u00e1s tiempo en nuestra econom\u00eda que en otros pa\u00edses de nuestro entorno. Pero, en cualquier caso, lo cierto es que las perspectivas en el sector real han mejorado en Espa\u00f1a.<\/p>\n

As\u00ed, las \u00faltimas proyecciones estiman que la Zona Euro podr\u00eda crecer en 2014 un 1%, una tasa que la econom\u00eda espa\u00f1ola superar\u00e1, seg\u00fan la mayor\u00eda de los analistas, y a tenor del crecimiento observado en el primer trimestre de 2014 (0,5%). En Andaluc\u00eda, el PIB ha seguido una trayectoria similar, creciendo un 0,7% interanual, la primera tasa positiva desde mediados de 2008. Este comportamiento se ha debido a la reactivaci\u00f3n de la demanda interna, que ha supuesto una contribuci\u00f3n positiva al crecimiento de la producci\u00f3n, cercana al punto porcentual. Resulta destacable el avance del consumo privado, que ha crecido un 1,5% interanual en el primer trimestre, aunque la inversi\u00f3n sigue representando una aportaci\u00f3n negativa, pese a la moderaci\u00f3n con respecto a trimestres anteriores.<\/p>\n

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Para m\u00e1s informaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n

Analistas Econ\u00f3micos de Andaluc\u00eda<\/p>\n

C\/ Granada, 32 entreplanta<\/p>\n

29015 M\u00e1laga<\/p>\n

Tlfn: 952 22 53 05<\/p>\n

www.economiaandaluza.es<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"