{"id":56773,"date":"2014-09-03T11:05:58","date_gmt":"2014-09-03T11:05:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agendaempresa.com\/?p=56773"},"modified":"2014-09-03T11:09:13","modified_gmt":"2014-09-03T11:09:13","slug":"recuperacion-economica-continuara-espana-tercer-trimestre-2014-segun-bbva-research","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/56773\/recuperacion-economica-continuara-espana-tercer-trimestre-2014-segun-bbva-research\/","title":{"rendered":"La recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica continuar\u00e1 en Espa\u00f1a durante 2014, seg\u00fan BBVA Research"},"content":{"rendered":"

BBVA Research<\/strong> revis\u00f3 al alza las previsiones de crecimiento para la econom\u00eda espa\u00f1ola en su \u00faltima edici\u00f3n del informe Situaci\u00f3n Espa\u00f1a correspondiente al tercer trimestre de 2014. De acuerdo con estas previsiones, el servicio de estudios de BBVA estima que el PIB<\/strong> crecer\u00e1 un 1,3% en 2014, dos d\u00e9cimas m\u00e1s de lo previsto el trimestre anterior, y hasta el 2,3% en 2015, cuatro d\u00e9cimas m\u00e1s. BBVA Research estima en su \u00faltimo Observatorio Econ\u00f3mico<\/strong> que la econom\u00eda estar\u00eda mostrando un crecimiento del PIB durante el tercer trimestre del a\u00f1o entre el 0,4% y el 0,5% que, de confirmarse, implicar\u00eda una continuaci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n, aunque a un ritmo inferior al del segundo trimestre. BBVA Research ha destacado el aumento de la probabilidad de que se materialicen algunos riesgos, sobre todo los relacionados con la recuperaci\u00f3n de la actividad y la evoluci\u00f3n de las expectativas de inflaci\u00f3n en la zona euro o con las incertidumbres geopol\u00edticas.<\/p>\n

La reducci\u00f3n de la incertidumbre y una pol\u00edtica fiscal menos contractiva que en a\u00f1os anteriores parecen seguir favorecido un crecimiento de la demanda interna (principalmente la privada), m\u00e1s all\u00e1 de lo que sugiere la evoluci\u00f3n del resto de sus fundamentales, seg\u00fan se desprende del \u00faltimo Observatorio Econ\u00f3mico Espa\u00f1a. \u201cEn la medida en que algunos de estos est\u00edmulos son temporales, se espera que la contribuci\u00f3n de componentes como el consumo privado sea menos intensa durante los pr\u00f3ximos meses, hasta que entre en vigor la rebaja del IRPF prevista para principios de 2015\u201d. En lo que respecta a los flujos comerciales, los indicadores parciales de coyuntura sugieren que la p\u00e9rdida de dinamismo de las exportaciones observada en los primeros compases del ejercicio econ\u00f3mico, sigue remitiendo de forma gradual.<\/p>\n

Con todo, la valoraci\u00f3n sobre los factores que subyacen a la tendencia al alza de la actividad y del empleo de nuestro escenario central para 2014 y 2015 se mantiene invariable, si bien aumenta la probabilidad del escenario de riesgo, como consecuencia del aumento de incertidumbre sobre la recuperaci\u00f3n europea y de la correcci\u00f3n de algunos desequilibrios internos.<\/p>\n

\"Ejecutivo\" — Ejecutivo<\/figcaption><\/figure>\n
\u201cA medio plazo, las reformas estructurales, el cambio de modelo productivo orientado hacia las exportaciones, los menores requerimientos de consolidaci\u00f3n fiscal y el grado de avance en la absorci\u00f3n de los desequilibrios acumulados ser\u00e1n fundamentales para que la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica sea sostenida, intensa y duradera\u201d, se\u00f1alan desde BBVA Research.<\/p>\n
Desde el Servicio de Estudios de BBVA destacan que el segundo trimestre del a\u00f1o se caracteriz\u00f3 por una \u201cdin\u00e1mica fuertemente expansiva de la demanda dom\u00e9stica, tanto privada como p\u00fablica, y una mejor\u00eda gradual de las exportaciones espa\u00f1olas\u201d. As\u00ed, volvi\u00f3 a destacar el avance tanto del consumo de los hogares (+0,7% t\/t), como de la inversi\u00f3n en maquinaria y equipo (+2,1% t\/t), que encadenaron, respectivamente, cinco y seis meses en positivo.<\/p>\n
De cara al tercer trimestre, cabe esperar, seg\u00fan BBVA Research, una composici\u00f3n del crecimiento m\u00e1s equilibrada. \u201cLos indicadores de expectativas (cartera de exportaciones de la industria) y gasto (ventas exteriores de bienes y servicios de grandes empresas) sugieren que, a pesar de que los principales socios comerciales evolucionan a ritmo dispar, las exportaciones de bienes y servicios no tur\u00edsticos contin\u00faan ganando terreno. Igualmente, la tendencia de los indicadores vinculados al consumo de no residentes en el territorio nacional (viajeros y gasto de los turistas extranjeros) apuntan a una evoluci\u00f3n al alza durante el periodo estival.<\/p>\n
BBVA Research estima que la recuperaci\u00f3n de la demanda dom\u00e9stica privada est\u00e1 cediendo algo de tracci\u00f3n, tras los intensos repuntes del primer semestre del a\u00f1o. As\u00ed, los indicadores de gasto en consumo y expectativas de los hogares (matriculaciones de turismos, comercio al por menor, confianza de los consumidores) muestran claros signos de desaceleraci\u00f3n durante el 3T14, sorprendiendo en algunos casos a la baja. Igualmente, la evoluci\u00f3n de la confianza industrial, de los PMI de manufacturas y de los flujos comerciales adelantan un nuevo crecimiento de la inversi\u00f3n en maquinaria y equipo menor que el registrado en el trimestre precedente.<\/p>\n
En este sentido, el servicio de estudios de BBVA se\u00f1ala que no hay espacio para la complacencia. Aunque la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola contin\u00faa, sigue estando condicionada, entre otros factores, a la eliminaci\u00f3n de los grandes desequilibrios que todav\u00eda se observan. El m\u00e1s importante, la elevada tasa de paro.<\/p>\n
Mantener el esp\u00edritu reformador<\/p>\n
A su juicio, el crecimiento que se espera no debe reducir el impulso reformador y es apremiante que tanto Espa\u00f1a como Europa trabajen en pol\u00edticas de oferta que mejoren las expectativas de crecimiento en el largo plazo. Asimismo, considera que hay que seguir avanzando hacia la uni\u00f3n bancaria en Europa.<\/p>\n
En cuanto a la pol\u00edtica fiscal, el \u00faltimo informe Situaci\u00f3n Espa\u00f1a se\u00f1alaba que el tono estar\u00e1 marcado, fundamentalmente, por las medidas asociadas a la reforma de las administraciones p\u00fablicas y, sobre todo, por el anuncio de la reforma fiscal. En este sentido, aunque \u00e9sta \u00faltima avanza en mejorar la simplicidad y eficiencia del sistema, adem\u00e1s de en aumentar las bases impositivas, y supone una rebaja de los principales impuestos estatales, b\u00e1sicamente del IRPF y de Sociedades, no introduce recomendaciones que podr\u00edan incrementar considerablemente su impacto sobre el crecimiento de la econom\u00eda.<\/p>\n
BBVA Research considera que en el corto plazo la rebaja impositiva supondr\u00e1 un adelantamiento de la demanda dom\u00e9stica privada, que dar\u00e1 lugar a un impulso al crecimiento en 2015 y 2016. Sin embargo, al no contemplar aumentos en la imposici\u00f3n indirecta que compensen la ca\u00edda esperada de la recaudaci\u00f3n, la presi\u00f3n del cumplimiento de los objetivos de d\u00e9ficit recaer\u00e1 inevitablemente sobre la capacidad de contenci\u00f3n del gasto p\u00fablico, sobre el aumento de las bases impositivas y sobre la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n
En todo caso, explica el servicio de estudios de BBVA, las medidas anunciadas hasta el momento pueden ser suficientes para cumplir con las metas de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico. Si bien, a medio y largo plazo, dicha reducci\u00f3n impositiva requerir\u00e1 de pol\u00edticas adicionales que permitan generar super\u00e1vits recurrentes que logren disminuir la elevada deuda p\u00fablica. Por otro lado, en t\u00e9rminos de creaci\u00f3n de empleo y crecimiento, BBVA Research estima que hubiera sido m\u00e1s efectivo que la rebaja se hubiera centrado en las cotizaciones sociales en lugar de en el IRPF.<\/p>\n
En este contexto, para 2014 se prev\u00e9 que los efectos positivos de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica compensen el incremento estructural esperado del gasto en prestaciones sociales y en intereses de la deuda, lo que reducir\u00eda el d\u00e9ficit en torno a 0,9 puntos porcentuales del PIB. Junto a ello, el impacto de las medidas de ajuste fiscal acometidas en a\u00f1os anteriores contendr\u00e1 el d\u00e9ficit p\u00fablico en algo m\u00e1s de dos d\u00e9cimas del PIB. Como resultado, el d\u00e9ficit de 2014 se situar\u00e1 en torno al 5,5% del PIB, en l\u00ednea con el objetivo de estabilidad presupuestaria.<\/p>\n
Para 2015 las previsiones de BBVA Research sugieren que la rebaja fiscal producir\u00e1 una ca\u00edda de los ingresos estructurales de las administraciones p\u00fablicas que, en el corto plazo, se ver\u00e1 probablemente compensada por la mejora de la actividad. De esta forma, se espera que, dadas las pol\u00edticas anunciadas hasta el momento y la recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, el d\u00e9ficit de 2015 se sit\u00fae en torno al 4,5% del PIB, ligeramente por encima del objetivo de estabilidad (4,2%). A este respecto, se espera que la mayor parte de la disminuci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico se explique por la mejora c\u00edclica de la econom\u00eda, por lo que se habr\u00eda reducido considerablemente la necesidad de implementar pol\u00edticas restrictivas para cumplir con las metas establecidas, eliminando el car\u00e1cter proc\u00edclico de la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n
En cuanto al consumo, y a pesar de que se espera cierta desaceleraci\u00f3n en el segundo semestre de 2014, las perspectivas de los hogares han mejorado respecto a lo previsto a principios del a\u00f1o. La recuperaci\u00f3n del empleo y la reducci\u00f3n del IRPF a partir de 2015, todav\u00eda en tr\u00e1mite, contribuir\u00e1n a la recuperaci\u00f3n de la renta disponible tanto este a\u00f1o como, sobre todo, el pr\u00f3ximo.<\/p>\n
Asimismo, las nuevas operaciones de financiaci\u00f3n al consumo seguir\u00e1n aumentando durante los pr\u00f3ximos trimestres en un contexto de desapalancamiento del saldo vivo de cr\u00e9dito, y sostendr\u00e1n el gasto de las familias a medio plazo, sobre todo, en bienes duraderos. Como resultado, el consumo privado se revisa en torno a un punto al alza para el bienio 2014-2015 hasta el 1,9% y el 2%, respectivamente, respecto a lo esperado a comienzos de 2014.<\/p>\n
En contraste, las previsiones de la inversi\u00f3n en vivienda presentan pocas novedades respecto al escenario descrito en el anterior trimestre. Por el lado de la demanda, la recuperaci\u00f3n de la confianza, la actividad y el empleo, junto con el buen tono de las compras de extranjeros y los bajos costes financieros, favorecer\u00e1n al desempe\u00f1o de la ventas de viviendas, que podr\u00edan cerrar el a\u00f1o en niveles levemente superiores a los de 2013. Por el lado de la oferta, la mayor parte del ajuste est\u00e1 realizado.<\/p>\n
Los avances en el mercado laboral contin\u00faan<\/p>\n
El dinamismo esperado de la econom\u00eda y la mayor eficiencia del mercado de trabajo contribuir\u00e1n a incrementar la ocupaci\u00f3n del sector privado y a reducir la tasa de desempleo. As\u00ed, en 2014 se espera un crecimiento del n\u00famero de ocupados del 1% y una reducci\u00f3n de la tasa de paro de 1,6 puntos hasta el 24,5%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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