{"id":61822,"date":"2015-03-10T18:04:06","date_gmt":"2015-03-10T16:04:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agendaempresa.com\/?p=61822"},"modified":"2015-03-10T18:04:06","modified_gmt":"2015-03-10T16:04:06","slug":"la-internacionalizacion-de-las-empresas-y-el-nuevo-perfil-de-ahorro-de-las-familias-impulso-de-la-financiacion-alternativa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/61822\/la-internacionalizacion-de-las-empresas-y-el-nuevo-perfil-de-ahorro-de-las-familias-impulso-de-la-financiacion-alternativa\/","title":{"rendered":"La internacionalizaci\u00f3n de las empresas y el nuevo perfil de ahorro de las familias, impulso de la financiaci\u00f3n alternativa"},"content":{"rendered":"

As\u00ed se recoge en el informe El dinero en 2033. C\u00f3mo nos financiaremos y ahorraremos<\/a><\/em>, elaborado por PwC con la colaboraci\u00f3n del Centro de Sector Financiero de PwC y el IE Business School. El informe forma parte del proyecto de PwC, Espa\u00f1a 2033<\/strong>, nacido con el objetivo de adelantar las tendencias que determinar\u00e1n el futuro de nuestro pa\u00eds desde un punto de vista econ\u00f3mico y social.<\/p>\n

Espa\u00f1a es uno de los pa\u00edses desarrollados donde los recursos de las empresas tienen una mayor dependencia de la financiaci\u00f3n bancaria tradicional -pr\u00e9stamos o l\u00edneas de cr\u00e9dito- . Si la comparamos con la con la financiaci\u00f3n de mercado, el peso de la bancaria es de casi el 80%, muy superior a la de pa\u00edses como Italia, Alemania, Francia, Reino Unido o Estados Unidos -ver gr\u00e1fico adjunto-. El informe, sin embargo, considera que en las pr\u00f3ximas dos d\u00e9cadas ir\u00e1n ganado peso, poco a poco, otras f\u00f3rmulas alternativas de captaci\u00f3n de dinero. Pero \u00bfqu\u00e9 factores impulsar\u00e1n el crecimiento de las fuentes de financiaci\u00f3n alternativas? El documento se\u00f1ala cuatro razones objetivas:<\/p>\n

– Empresas m\u00e1s internacionalizadas y de mayor tama\u00f1o.<\/strong> Es previsible que en 2033 las empresas espa\u00f1olas sean m\u00e1s grandes y est\u00e9n m\u00e1s internacionalizadas, y por tanto tengan mejor acceso a fuentes de financiaci\u00f3n no bancaria, ya que hay una correlaci\u00f3n comprobada entre el tama\u00f1o de la compa\u00f1\u00eda y los recursos procedentes del mercado que utiliza (cuanto mayor es la empresa, menos dependiente es del sistema financiero, aunque hay excepciones).<\/p>\n

– Cambio del perfil de ahorro de las familias.<\/strong> Las familias espa\u00f1olas, en efecto, tender\u00e1n a ahorrar m\u00e1s en el futuro, como consecuencia sobre todo de la puesta en cuesti\u00f3n de la suficiencia del sistema de pensiones. El progresivo envejecimiento de la poblaci\u00f3n conllevar\u00e1 previsiblemente una ca\u00edda del poder adquisitivo de las pensiones, lo cual obligar\u00e1 a los ciudadanos, sobre todo a los m\u00e1s j\u00f3venes, a ahorrar m\u00e1s o durante m\u00e1s tiempo, y a confiar en planes complementarios de jubilaci\u00f3n. Otro elemento tambi\u00e9n clave en los cambios que podemos esperar en la composici\u00f3n del ahorro familiar es la destrucci\u00f3n de la vivienda como producto de inversi\u00f3n estrella. El estallido de la burbuja inmobiliaria demostr\u00f3 que los precios de los inmuebles pueden bajar y cabe pensar que los espa\u00f1oles buscar\u00e1n en el futuro otras maneras de invertir su dinero, como los fondos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

– La situaci\u00f3n del sector financiero en Espa\u00f1a.<\/strong> El sistema bancario espa\u00f1ol, como consecuencia de la crisis y de la reducci\u00f3n del n\u00famero de entidades, va a seguir ajustando el tama\u00f1o de su balance para completar el necesario proceso de desapalancamiento. Ello puede frenar el proceso de concesi\u00f3n de nuevos cr\u00e9ditos y obligar a las empresas a buscar financiaci\u00f3n alternativa para sus proyectos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

– La nueva regulaci\u00f3n bancaria<\/strong> (BasileaIII), que entrar\u00e1 en vigor progresivamente en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, impone mayores exigencias de capital, lo cual tambi\u00e9n podr\u00eda tener un impacto en las decisiones de toma de riesgo de las entidades.<\/p>\n

– Compa\u00f1\u00edas m\u00e1s capitalizadas<\/strong>. El tejido empresarial espa\u00f1ol ha estado sobreendeudado e infracapitalizado, y la tendencia a corregir esas desviaciones ayuda a la sustituci\u00f3n de parte de la financiaci\u00f3n bancaria tradicional (v\u00eda cr\u00e9dito) por otras f\u00f3rmulas ligadas al reforzamiento del capital. La nueva normativa concursal aprobada por el Gobierno, que facilita la conversi\u00f3n de deuda en capital, apunta en esa direcci\u00f3n.<\/p>\n

Pero, \u00bfhay alternativas s\u00f3lidas a la adicci\u00f3n hist\u00f3rica de las empresas espa\u00f1olas al cr\u00e9dito bancario? El informe se\u00f1ala mecanismos de financiaci\u00f3n muy variados pero poco desarrollados en Espa\u00f1a. Una de las opciones naturales es la de los mercados de valores de renta variable<\/strong> que, aunque es un m\u00e9todo com\u00fan entre las grandes empresas, es poco utilizado por las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s peque\u00f1as. Sin embargo, el Mercado Alternativo Burs\u00e1til (MAB) est\u00e1 precisamente dirigido a empresas de reducida capitalizaci\u00f3n y, aunque sus resultados son hasta el momento discretos, de cara al futuro est\u00e1 considerado un instrumento indispensable para canalizar el acceso de las pymes al mercado de capitales.<\/p>\n

Otra alternativa natural es la emisi\u00f3n de t\u00edtulos corporativos o bonos<\/strong>, medida que recobr\u00f3 inter\u00e9s en el 2013 y 2014 en paralelo a la mejora de los indicadores econ\u00f3micos y de la recuperaci\u00f3n de la confianza en los mercados de la econom\u00eda espa\u00f1ola.<\/p>\n

Adem\u00e1s, las opciones no se limitan al mercado de valores, las empresas cuentan con opciones muy variadas, como las distintas modalidades de capital riesgo<\/strong> o el denominado direct lending<\/em>(concesi\u00f3n de pr\u00e9stamos por parte de fondos de inversi\u00f3n). Tambi\u00e9n es de destacar la irrupci\u00f3n delcrowdfunding<\/em>, que puede llegar a ser un instrumento atractivo para las compa\u00f1\u00edas dada su elasticidad y adaptaci\u00f3n al ecosistema de Internet. Todas ellas se analizan en el estudio en profundidad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"