Las expectativas del mercado de transacciones para el conjunto de 2015 son, tras el incremento de las operaciones y el inicio de un nuevo ciclo expansivo en el sector de capital riesgo en 2014, altamente positivas. En Espa\u00f1a, el 78% de los encuestados esperan un fortalecimiento del mercado antes de 2016. El optimismo que transmiten estas opiniones tiene un gran impacto en la valoraci\u00f3n sobre el atractivo de Espa\u00f1a como pa\u00eds para realizar inversiones.<\/p>\n
Esta es una de las principales conclusiones que se desprende de la tercera edici\u00f3n del estudio sobre Perspectivas del Mercado de Transacciones en Espa\u00f1a, <\/em><\/strong>elaborado por PwC<\/strong> a partir de una encuesta a socios y directores de inversi\u00f3n de fondos de private equity <\/em>y directivos de empresas activas en operaciones de fusiones y adquisiciones. El documento analiza, como hac\u00edan los anteriores, en la situaci\u00f3n del mercado de fusiones y adquisiciones, pero hace especial hincapi\u00e9 en una visi\u00f3n prospectiva del mismo e intenta anticipar su comportamiento para el conjunto de 2015 y sucesivos ejercicios.<\/p>\n El 67% de los encuestados piensa que el atractivo es muy bueno o bastante bueno en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses europeos.<\/strong> El cambio de rumbo de la econom\u00eda, que toc\u00f3 fondo a finales de 2013, ha ayudado a recomponer la imagen del mercado espa\u00f1ol, que en menos de dos a\u00f1os se ha convertido en una referencia positiva para los inversores internacionales.<\/p>\n Durante la fase aguda de la crisis, los grandes fondos internacionales ignoraron casi radicalmente la posibilidad de invertir en Espa\u00f1a. Sin embargo, a finales de 2013 la econom\u00eda toc\u00f3 fondo y se produjo un cambio paulatino de expectativas que ha acabado por convertir el mercado espa\u00f1ol en una opci\u00f3n atractiva de nuevo para los inversores internacionales.<\/p>\n Adem\u00e1s, de la mejora en el atractivo para invertir en Espa\u00f1a, la liquidez en nuestro mercado<\/strong> es otro de los factores que impulsar\u00e1 el crecimiento de la industria en los pr\u00f3ximos meses. En este sentido, el sector de private equity <\/em>ha acelerado la captaci\u00f3n de fondos, en parte gracias al impulso de Fond-ICO Global<\/em> (un fondo de fondos lanzado por el Instituto de Cr\u00e9dito Oficial que ha jugado un papel determinante en la reactivaci\u00f3n del proceso de fundraising <\/em>por parte de los fondos de private equity<\/em>). Este proceso de acumulaci\u00f3n de dinero disponible es importante, pero lo es m\u00e1s todav\u00eda que la mejora de la econom\u00eda y de las empresas est\u00e9 propiciando oportunidades de inversi\u00f3n, lo cual permite a los fondos invertir el capital acumulado.<\/p>\n El mayor atractivo y liquidez del mercado propiciar\u00e1, seg\u00fan el informe, el regreso de las grandes operaciones<\/strong>. Se confirma la tendencia hacia transacciones de mayor tama\u00f1o como la desinversi\u00f3n de E.ON en Espa\u00f1a y Portugal, negocios que han sido adquiridos por el fondo australiano Macquarie y el grupo inversor kuwait\u00ed KIA. Adem\u00e1s, las grandes empresas multinacionales est\u00e1n desprendi\u00e9ndose de sus activos no estrat\u00e9gicos, como hizo Telef\u00f3nica a principios de 2015 con la venta de su filial brit\u00e1nica O2 por 13.500 millones de euros. Asimismo, la evoluci\u00f3n del mercado internacional apunta a un aumento de las operaciones transfronterizas.<\/p>\n A los factores citados anteriormente, el documento se\u00f1ala que el mercado vivir\u00e1 tambi\u00e9n un mayor apetito por las salidas a bolsa<\/strong>. En los \u00faltimos meses se han ido venciendo las resistencias a salir a cotizar y diversas empresas han optado por esta v\u00eda natural de desinversi\u00f3n parcial. Es el caso de Saeta, Aena o Applus, entre otras. Otros muchos proyectos est\u00e1n sobre la mesa, lo cual permite suponer que se est\u00e1 configurando una tendencia que puede consolidarse en el corto y medio plazo.\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n Obst\u00e1culos y oportunidades<\/strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n Pese a las buenas perspectivas del mercado de las transacciones, el informe apunta que persisten algunos obst\u00e1culos importantes para el desarrollo de las operaciones de fusiones y adquisiciones. Entre ellos, destacan la baja visibilidad del futuro econ\u00f3mico<\/strong> (uno de cada tres participantes la consideran un obst\u00e1culo decisivo), la incertidumbre regulatoria, la expectativas demasiado elevadas de las compa\u00f1\u00edas sobre los precios y, en menor medida, la situaci\u00f3n de las empresas y la dificultad para conseguir financiaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n Lo que ha cambiado con mucha claridad respecto a nuestro anterior estudio es precisamente la valoraci\u00f3n de los problemas de financiaci\u00f3n. Si en 2012-2013 era un obst\u00e1culo de gran envergadura (el 88% lo consideraban decisivo), ahora es un factor m\u00e1s a tener en cuenta (solo el 20% lo califica as\u00ed), y no de los m\u00e1s importantes. El mercado confirma estas impresiones, pero hay que precisar que la mayor facilidad para obtener financiaci\u00f3n es sobre todo para las grandes operaciones. En las de tama\u00f1o mediano, empresas y fondos siguen teniendo ciertos problemas para conseguir financiaci\u00f3n.<\/p>\n Otro de los obst\u00e1culos mencionados por un porcentaje significativo de los consultados es que las expectativas de los vendedores son demasiado elevadas. La posible explicaci\u00f3n de esta inquietud es un cierto desequilibrio entre la oferta y la demanda que tiende a elevar los precios de las transacciones. En efecto, el sector de private equity <\/em>ha levantado numerosos fondos en los \u00faltimos meses y hay mucha liquidez en el mercado, lo cual presiona al alza la valoraci\u00f3n de los activos.<\/p>\n Tambi\u00e9n se vislumbran algunas operaciones consecuencia de la crisis. La adquisici\u00f3n de compa\u00f1\u00edas insolventes o en dificultades es la principal opci\u00f3n,<\/strong> seg\u00fan los encuestados. Es cierto que en los \u00faltimos a\u00f1os muchas empresas se han refinanciado, se han reestructurado o se han vendido, pero ese proceso todav\u00eda no se ha completado, a tenor de las respuestas recibidas (el 86% cree que este tipo de operaciones ser\u00e1n frecuentes), y sigue habiendo oportunidades interesantes en el mercado.\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n Principales estrategias y sectores<\/strong><\/p>\n El objetivo fundamental de la estrategia de inversi\u00f3n es doble: incrementar el valor para el accionista y acceder a nuevos mercados o geograf\u00edas. Ambos factores son considerados decisivos por el 55% de los participantes en la encuesta, que en esta ocasi\u00f3n se ha realizado exclusivamente entre la representaci\u00f3n de las empresas. Otras opciones con un notable grado de respaldo son lograr sinergias y fortalecer el negocio, y aumentar la cuota de mercado.\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n El informe tambi\u00e9n analiza, en este escenario favorable, cu\u00e1les ser\u00e1n los sectores que tendr\u00e1n un mayor protagonismo en el mercado de las fusiones y adquisiciones en nuestro pa\u00eds. Por un lado, el sector financiero, que ha tenido un papel determinante en el mercado durante el periodo de crisis, continuar\u00e1 generando actividad. Los encuestados creen que la banca seguir\u00e1 vendiendo cr\u00e9ditos fallidos y activos inmobiliarios, m\u00e1s que cualquier otro activo, lo cual es un indicio de que el proceso de saneamiento de sus carteras todav\u00eda no se ha agotado.<\/p>\n Pero por otro lado, donde se ven m\u00e1s posibilidades de futuro es en el sector de consumo. El 61% de los directivos de fondos de private equity <\/em>as\u00ed lo creen, y no es dif\u00edcil explicar por qu\u00e9. El repunte del consumo de los hogares en Espa\u00f1a, y por tanto la mejor\u00eda de las perspectivas para las empresas del sector, est\u00e1 dinamizando el mercado, y ya se han cerrado operaciones en los segmento de moda y de supermercados. Es de esperar que esa tendencia se consolide en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Tambi\u00e9n se observan movimientos significativos en el sector energ\u00e9tico, sobre todo en el segmento de renovables, y en el negocio sanitario.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Las expectativas del mercado de transacciones para el conjunto de 2015 son, tras el incremento de las operaciones y el inicio de un nuevo ciclo expansivo en el sector de capital riesgo en 2014, altamente positivas. En Espa\u00f1a, el 78% de los encuestados esperan un fortalecimiento del mercado antes de 2016. El optimismo que transmiten […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[27451],"tags":[2985,11601,222,35688,35389,3673,3865,35687,13704],"wps_subtitle":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62754"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62754"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62754\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62754"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62754"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62754"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}