La\u00a0mejora en las condiciones de financiaci\u00f3n en 2014 permiti\u00f3 que\u00a0el coste medio de los fondos tomados durante este a\u00f1o\u00a0se redujera en aproximadamente 100 puntos b\u00e1sicos (pb), hasta el 1,46 %, de forma que el coste medio de la cartera de deuda del Estado en circulaci\u00f3n hab\u00eda descendido al cierre del a\u00f1o casi 25 pb, hasta el 3,49 %.<\/p>\n
Seg\u00fan\u00a0la memoria del Mercado de Deuda P\u00fablica de 2014 del Banco de Espa\u00f1a<\/strong>,\u00a0el diferencial a diez a\u00f1os respecto a Alemania disminuy\u00f3 en 114 puntos, situ\u00e1ndose en diciembre en un valor promedio de 120 puntos.<\/p>\n La emisi\u00f3n bruta fue muy similar a la que se hab\u00eda registrado en 2013, con un total de 239.535,4 millones de euros, mientras que la emisi\u00f3n neta (57.569,4 millones de euros) se redujo en un 18,1%.<\/p>\n La emisi\u00f3n neta negativa de letras ha hecho que la actividad se concentrara en bonos y obligaciones, destacando la obligaci\u00f3n a diez a\u00f1os, que permiti\u00f3 captar aproximadamente el 95% de la financiaci\u00f3n neta. Como resultado del programa de emisi\u00f3n, la vida media de la cartera al finalizar 2014 se situaba en 6,17 a\u00f1os, superior en m\u00e1s de 3 meses a la de 2013.<\/p>\n En el \u00e1mbito del mercado primario, hay que rese\u00f1ar que en 2014 el Tesoro ampli\u00f3 el conjunto de instrumentos de financiaci\u00f3n con la incorporaci\u00f3n de deuda a cinco y a diez a\u00f1os indexados a la inflaci\u00f3n y de obligaciones a 50 a\u00f1os.<\/p>\n Durante 2014, las principales agencias de calificaci\u00f3n crediticia subieron ligeramente la calificaci\u00f3n de la deuda soberana espa\u00f1ola: Moody\u2019s a Baa2 (el 21 de febrero, desde Baa3), Fitch Ratings a BBB+ (el 25 de abril, desde BBB) y Standard & Poor\u2019s a BBB (el 23 de mayo, desde BBB-).<\/p>\n Mercado secundario<\/strong><\/p>\n La negociaci\u00f3n en el mercado secundario de deuda del Estado, que alcanz\u00f3 17,2 billones, creci\u00f3 en 2014 un 14,3% en relaci\u00f3n con la registrada en 2013. Este crecimiento se debi\u00f3 fundamentalmente al aumento del 27,8% en la contrataci\u00f3n en el tramo de terceros, ya que la realizada entre titulares solamente aument\u00f3 un 2,3%. Con estas variaciones, se mantiene un reparto a partes casi iguales en la actividad: mientras el segmento de titulares representa el 47,5% de la contrataci\u00f3n, la negociaci\u00f3n con terceros acumula el 52,5%.<\/p>\n En cuanto a los diferentes instrumentos, en 2014 el grueso de la negociaci\u00f3n correspondi\u00f3 a los\u00a0bonos y obligaciones no segregados, que represent\u00f3 el 85,7% del total, frente al 12% de las letras\u00a0del Tesoro. Por tipo de operaci\u00f3n, las operaciones simult\u00e1neas, que sigue siendo el tipo de operaci\u00f3n\u00a0predominante, alcanz\u00f3 un 41,4%; la negociaci\u00f3n al contado represent\u00f3 un 36,7% y la cuota de\u00a0contrataci\u00f3n en repo represent\u00f3 en 2014 un 19,7%.<\/p>\n Inversores no residentes<\/strong><\/p>\n En relaci\u00f3n con las carteras de bonos y obligaciones, la variaci\u00f3n m\u00e1s cuantiosa se\u00a0registr\u00f3 en las tenencias de inversores no residentes, que aumentaron en 64.300 millones de euros,\u00a0alcanzando el 47,1 % del saldo vivo. Tambi\u00e9n son resaltables el aumento de 8.300 millones en las\u00a0carteras de otras instituciones financieras y los descensos de 6.100 millones en las tenencias de\u00a0Administraciones P\u00fablicas y de 4.000 millones en las de las empresas no financieras.<\/p>\n En relaci\u00f3n con las carteras registradas de letras del Tesoro, los cambios m\u00e1s significativos son las\u00a0reducciones de las tenencias de las entidades de cr\u00e9dito y de las otras instituciones financieras,\u00a0cifradas en 5.600 millones y 4.000 millones, respectivamente. Al igual que en el caso de los bonos y\u00a0obligaciones, el grupo de inversores no residentes es el de mayor importancia cuantitativa: a pesar de\u00a0que sus carteras apenas variaron en 2014, la ca\u00edda del saldo total ha causado que su cuota de\u00a0participaci\u00f3n ascienda hasta el 70,3 %.<\/p>\n El saldo vivo de deuda de otros emisores se redujo durante 2014 en 5.193 millones de euros, como\u00a0resultado de una emisi\u00f3n neta de 2.403 millones por parte de las Comunidades Aut\u00f3nomas y una\u00a0amortizaci\u00f3n neta por importe de 7.596 millones de euros realizada por el resto de emisores\u00a0(resultante en su mayor parte de las amortizaciones llevadas a cabo por el FROB). La negociaci\u00f3n de\u00a0valores de otros emisores alcanz\u00f3 un total de 36.000 millones de euros, cifra que supone una\u00a0reducci\u00f3n del 26 % con respecto al a\u00f1o 2013.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La\u00a0mejora en las condiciones de financiaci\u00f3n en 2014 permiti\u00f3 que\u00a0el coste medio de los fondos tomados durante este a\u00f1o\u00a0se redujera en aproximadamente 100 puntos b\u00e1sicos (pb), hasta el 1,46 %, de forma que el coste medio de la cartera de deuda del Estado en circulaci\u00f3n hab\u00eda descendido al cierre del a\u00f1o casi 25 pb, hasta […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[27451],"tags":[15201,6219,6705,327,27746,572,9312,222,10638],"wps_subtitle":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63697"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=63697"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63697\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=63697"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=63697"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=63697"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}