La tendencia de las variables observadas a la fecha de cierre del\u00a0informe\u00a0que el observatorio econ\u00f3mico que realiza el servicio de estudios del BBVA (BBVA Research)\u00a0indica que la econom\u00eda espa\u00f1ola se desaceler\u00f3 durante el tercer trimestre de 2015.<\/p>\n
Con cerca del 90% de la informaci\u00f3n para el 3T15, el modelo MICA-BBVA estima que el crecimiento trimestral del PIB se habr\u00eda situado cerca del 0,7%<\/strong>. Este incremento trimestral implica que la econom\u00eda habr\u00eda crecido entre el 2,5% y el 3,0% en tasa anual, frente al 4% del trimestre anterior.<\/p>\n El menor crecimiento de la actividad se habr\u00eda visto acompa\u00f1ado por una notable disminuci\u00f3n en el ritmo de creaci\u00f3n de empleo<\/strong> lo que, previsiblemente, habr\u00eda dado lugar a un aumento de la productividad del factor trabajo.<\/p>\n La desaceleraci\u00f3n de la demanda se puede explicar en parte por el agotamiento del impulso de algunos factores (tipo de cambio, pol\u00edtica fiscal) y a un entorno exterior menos favorable. A este \u00faltimo respecto, destaca la moderaci\u00f3n del crecimiento global (principalmente en China), el consiguiente retraso en la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en varias econom\u00edas (especialmente, en EE. UU.) y el aumento de la volatilidad en los mercados financieros y de materias primas.<\/p>\n Con todo, desde el informe se\u00f1alan que “sigue habiendo elementos que favorecen al crecimiento”. A nivel externo, sobresalen la pol\u00edtica monetaria expansiva del BCE y el bajo precio del petr\u00f3leo. A nivel dom\u00e9stico, el avance realizado en la correcci\u00f3n de los desequilibrios internos y las reformas llevadas a cabo continuar\u00e1 estimulando la recuperaci\u00f3n en el medio y largo plazo.<\/p>\n As\u00ed, se mantiene la valoraci\u00f3n sobre la evoluci\u00f3n de la actividad contemplada en el escenario central de BBVA Research para el bienio 2015-2016 (3,2% en 2015 y 2,7% en 2016), “si bien el sesgo sobre estas previsiones es a la baja”.<\/p>\n Tercer trimestre<\/strong><\/p>\n La informaci\u00f3n disponible para el 3T15 sugiere que, aunque la mayor parte de los componentes de la demanda habr\u00edan registrado un menor crecimiento que en 2T15, la composici\u00f3n del gasto podr\u00eda haber sido relativamente similar.<\/p>\n En lo que respecta a la demanda dom\u00e9stica privada, los indicadores parciales de coyuntura (matriculaciones, comercio al por menor, confianza de los agentes, PMIs y registros del mercado laboral) sugieren que el consumo privado y la inversi\u00f3n en maquinaria y equipo podr\u00edan haberse mantenido a la cabeza del crecimiento, si bien con tasas inferiores a las observadas en el primer semestre del a\u00f1o.<\/p>\n Por su parte, la mejora de los determinantes sigue afianzando el cambio de ciclo tanto de la oferta como de la demanda residencial, de forma que la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n y en vivienda habr\u00eda continuado creciendo al arranque del segundo semestre.<\/p>\n Por el lado de la demanda externa, las variables de gasto (balanza comercial y ventas exteriores de grandes empresas) y expectativas (cartera de pedidos) indican que las exportaciones no tur\u00edsticas continuaron expandi\u00e9ndose, a pesar de que el deterioro del entorno global apunta a una p\u00e9rdida gradual de dinamismo a lo largo del trimestre.<\/p>\n Por el contrario, la tendencia de los indicadores vinculados al consumo de no residentes en el territorio nacional (entradas de turistas extranjeros, pernoctaciones hoteleras y gasto tur\u00edstico) confirma un comportamiento positivo durante todo el periodo estival.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La tendencia de las variables observadas a la fecha de cierre del\u00a0informe\u00a0que el observatorio econ\u00f3mico que realiza el servicio de estudios del BBVA (BBVA Research)\u00a0indica que la econom\u00eda espa\u00f1ola se desaceler\u00f3 durante el tercer trimestre de 2015. 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