Dentro del proceso de definici\u00f3n de la estrategia de inversi\u00f3n para 2016, UBS acaba de actualizar sus perspectivas econ\u00f3micas, extendiendo el horizonte de previsi\u00f3n al a\u00f1o 2017. La conclusi\u00f3n principal es que prevemos que contin\u00fae el ciclo econ\u00f3mico y financiero, con un crecimiento del PIB mundial similar al de los \u00faltimos a\u00f1os, caracterizado por su mediocridad y heterogeneidad pero a la vez por la ausencia de presiones inflacionistas y por unas pol\u00edticas monetarias expansivas.<\/p>\n
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Prevemos una leve aceleraci\u00f3n en Europa y EE. UU. y una ralentizaci\u00f3n gradual de la econom\u00eda china. El factor que marca la diferencia entre unos pa\u00edses y otros es el grado de avance en el proceso de desendeudamiento de los sectores privados y de digesti\u00f3n de los desequilibrios macroecon\u00f3micos.<\/p>\n
EE. UU. ya hizo sus deberes y ha logrado progresar hasta una fase ya madura y consolidada del ciclo, con un crecimiento previsto del 2,8% en 2016 (tras el 2,5% de este a\u00f1o) para frenarse de nuevo al 2,5% en 2017. Cerca ya del pleno empleo, se fraguan presiones salariales que han llevado a la Fed a arrancar las subidas de tipos en diciembre un 0,25%.<\/p>\n
La Zona Euro tambi\u00e9n se va desapalancando, la pol\u00edtica fiscal es menos restrictiva, la divisa es m\u00e1s competitiva y mejoran las condiciones monetarias y crediticias. El crecimiento podr\u00eda pasar del 1,5% este a\u00f1o al 1,8% en los dos siguientes, en los que Alemania y Espa\u00f1a (prevemos aqu\u00ed un 2,7% y 2,3% tras el 3,2% de 2015) se frenan progresivamente, pero Francia e Italia cogen velocidad. Respecto al BCE, no s\u00f3lo no esperamos que suba hasta 2018, sino que se dispone a extender algunos meses su programa de compras e incluso a reducir su tipo de dep\u00f3sito.<\/p>\n
China prosigue su desaceleraci\u00f3n gradual y ordenada, en la que esperamos que el PIB real avance un 6,2% en 2016 y un 5,8% en 2017, si bien con una contribuci\u00f3n de casi medio punto de su sector exterior y una digesti\u00f3n de su burbuja inmobiliaria que se prolongar\u00e1 todo el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n
La sorpresa positiva sigue estando en India, que ha corregido buena parte de sus desequilibrios macroecon\u00f3micos -lo que permite a su banco central bajar tipos y abrir la espita del cr\u00e9dito- y cuenta con el impulso de sus t\u00edmidas reformas estructurales. Con ello, el PIB podr\u00eda pasar de crecer un 7,1% este a\u00f1o al 7,6% en 2016 y 7,8% en 2017. Entre las grandes econom\u00edas, las m\u00e1s problem\u00e1ticas seguir\u00e1n siendo Brasil y Rusia, que tras ver contraer su PIB real cerca del 3% este a\u00f1o, prolongar\u00e1n la ca\u00edda en 2016 para recuperarse muy d\u00e9bilmente despu\u00e9s.<\/p>\n
Los factores de riesgo (un \u201caterrizaje brusco\u201d de China, una Fed muy agresiva, un petr\u00f3leo mucho m\u00e1s caro, un conflicto geopol\u00edtico grave, un Brexit o pol\u00edticas radicales en Europa o EE. UU.) parecen bastante contenidos. Y la propia asincron\u00eda del ciclo global reduce el riesgo de una recesi\u00f3n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, si bien es una receta segura para continuar instalados en un crecimiento mediocre.<\/p>\n
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Roberto Scholtes Ruiz<\/strong><\/p>\n Head Investment Office Spain<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Dentro del proceso de definici\u00f3n de la estrategia de inversi\u00f3n para 2016, UBS acaba de actualizar sus perspectivas econ\u00f3micas, extendiendo el horizonte de previsi\u00f3n al a\u00f1o 2017. La conclusi\u00f3n principal es que prevemos que contin\u00fae el ciclo econ\u00f3mico y financiero, con un crecimiento del PIB mundial similar al de los \u00faltimos a\u00f1os, caracterizado por su […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[28598,41239,41238,17145],"wps_subtitle":"ROBERTO SCHOLTES RUIZ","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69779"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=69779"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69779\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=69779"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=69779"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=69779"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}