{"id":72373,"date":"2016-04-28T16:17:38","date_gmt":"2016-04-28T14:17:38","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agendaempresa.com\/?p=72373"},"modified":"2018-01-09T17:43:29","modified_gmt":"2018-01-09T16:43:29","slug":"masmovil-compra-pepephone-por-158-millones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agendaempresa.com\/72373\/masmovil-compra-pepephone-por-158-millones\/","title":{"rendered":"M\u00e1sm\u00f3vil compra Pepephone por 158 millones"},"content":{"rendered":"

M\u00e1sm\u00f3vil ha alcanzado un acuerdo para la adquisici\u00f3n en efectivo del 100% de las acciones de Pepe World, S.L., Pepe Mobile, S.L., Pepe Latam, S.L., Pepe Energy, S.L. y todas sus filiales, uno de los mayores operadores m\u00f3viles virtuales (MVNO) espa\u00f1oles que opera bajo la marca Pepephone.<\/p>\n

El precio de la transacci\u00f3n asciende a 158\u00a0millones\u00a0(se adquiere con caja neta positiva), de los cuales 20 millones ya se han entregado como pago a cuenta. Teniendo en cuenta el importe total de las sinergias esperadas, los m\u00faltiplos normalizados recurrentes tanto de EV\/Ebitda como de EV\/Operating CF 2015\u00a0de la operaci\u00f3n resultan en 6,6x, al no incurrir Pepephone en inversi\u00f3n en Capex. En t\u00e9rminos contables, el m\u00faltiplo de EV\/Operating CF de la operaci\u00f3n se sit\u00faa en el entorno de 12x, m\u00faltiplo que resulta inferior a los registrados en las \u00faltimas operaciones corporativas (Vodafone\/Ono, Orange\/Jazztel, Euskaltel\/R). La operaci\u00f3n es acreativa en BPA recurrente desde el primer a\u00f1o.<\/p>\n

\"Fachada<\/a>La adquisici\u00f3n de Pepehone permite a M\u00e1sm\u00f3vil doblar su masa cr\u00edtica, alcanzando casi un mill\u00f3n de clientes de m\u00f3vil, alrededor de 60,000 clientes de banda ancha, un nivel de ingresos proforma esperado para el ejercicio 2016 superior a los 200\u00a0millones\u00a0y un margen Ebitda recurrente claramente por encima del 10%.<\/p>\n

Se espera que las sinergias de costes superen los 10\u00a0millones\u00a0anuales, centradas principalmente en la optimizaci\u00f3n de los costes directos del negocio m\u00f3vil, as\u00ed como en la reducci\u00f3n de costes en la operaci\u00f3n del negocio de banda ancha de Pepephone. M\u00e1sm\u00f3vil estima costes de integraci\u00f3n limitados y repartidos a lo largo de los pr\u00f3ximos 18 meses, con un riesgo de ejecuci\u00f3n reducido.<\/p>\n

La adquisici\u00f3n se financiar\u00e1 a trav\u00e9s de una combinaci\u00f3n de deuda y la emisi\u00f3n de nuevas acciones de M\u00e1sm\u00f3vil en una proporci\u00f3n aproximada de 50\/50 deuda\/capital; todo ello para no impactar la capacidad financiera de M\u00e1sm\u00f3vil de seguir participando en el futuro desarrollo y consolidaci\u00f3n del sector de consolidaci\u00f3n en Espa\u00f1a.<\/p>\n

La emisi\u00f3n de las nuevas acciones a trav\u00e9s de una ampliaci\u00f3n de capital con exclusi\u00f3n del derecho de subscripci\u00f3n preferente se someter\u00e1 a la aprobaci\u00f3n por los accionistas de M\u00e1sm\u00f3vil en una pr\u00f3xima Junta General, habi\u00e9ndose obtenido ya compromisos vinculantes por parte de un n\u00famero reducido de accionistas institucionales para la subscripci\u00f3n de la totalidad de dicha ampliaci\u00f3n de capital.<\/p>\n

La operaci\u00f3n est\u00e1 \u00fanicamente sujeta a la autorizaci\u00f3n por parte de la Comisi\u00f3n Nacional de Mercados y Competencia, y se espera concluir antes de mediados de julio 2016, tras la finalizaci\u00f3n de la Due Dilligence confirmatoria.<\/p>\n

Pepephone, creado en 2007, ha experimentado en los \u00faltimos a\u00f1os un crecimiento significativo tanto en su base de clientes (+35% CAGR11-15) como de ingresos (+40% CAGR11-15), alcanzando al final del 2015 m\u00e1s de 460,000 clientes de m\u00f3vil (m\u00e1s 35,000 clientes de banda ancha) y 64 millones de ingresos. Con una plantilla de 22 empleados, Pepephone obtuvo en 2015 un Ebitda de 13,1 millones, representando un margen del 20% sobre ingresos.<\/p>\n

La base de clientes de Pepehone es de alta calidad, siendo m\u00e1s del 95% de los mismos clientes de contrato, y registrando una de las tasas de rotaci\u00f3n de clientes m\u00e1s bajas de la industria, teniendo la marca Pepephone un elevado nivel de reconocimiento.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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